歌曲开头，以“周旋天涯歌女，独舞繁华落尽时”为引，将歌女们的形象描绘得淋漓尽致。歌女们犹如繁华落尽时的独舞者，独自承受着世间的冷暖，演绎着属于她们的悲欢离合。

“江南水乡烟雨中，红颜薄命似花落”，歌词中的江南水乡，烟雨蒙蒙，给人一种朦胧美。而“红颜薄命似花落”，则表达了歌女们命运的悲凉。她们如同花朵一般，美丽却短暂，生命短暂如梦。

“月下独酌，泪洒青衫”，歌女们在月光下独自饮酒，泪水洒落在青衫上，显得格外凄美。这里的“月下独酌”，既是对歌女们孤独生活的写照，也是对她们内心情感的抒发。

“一曲新词酒一杯，去年天气旧亭台”，歌词中的“一曲新词酒一杯”，描绘了歌女们在旧亭台上演唱新词的情景。这里的“去年天气”，暗示了岁月的流转，而“旧亭台”则是对旧上海风情的回忆。

“花落人亡两不知，此情可待成追忆”，歌女们如同花朵般绚烂，却最终化作尘埃。她们的生命短暂，如同烟花般绚烂却转瞬即逝。而她们的情，却可以成为后人追忆的永恒。

“夜半歌声，泪湿罗衣”，歌女们在夜半时分，用歌声表达内心的哀愁。泪水湿透了罗衣，凸显了她们内心的悲凉。

“繁华落尽，独留青衫”，歌词中的“繁华落尽”，意味着旧上海的辉煌已逝。而歌女们独留青衫，犹如她们的生命，虽然短暂，却留下了永恒的印记。

“世间繁华，不过一场梦”，歌女们周旋于天涯，经历了世间的繁华。她们深知这一切都不过是梦一场。这首歌词，既是对歌女们生活的描绘，也是对人生哲理的感悟。

“回首往事，恍若隔世”，歌女们在回首往事时，发现一切都已经恍若隔世。她们的生活，如同一场梦，而她们自己，也成为了这场梦的见证者。

“此情可待成追忆，只是当时已惘然”，歌女们的情感，虽然美丽，却终究无法挽回。她们将这份情感留给了后人，成为永恒的追忆。

《周旋天涯歌女》这首歌曲，以其独特的歌词，描绘了旧上海歌女们的生活状态，展现了她们内心的哀愁与无奈。这首歌曲，既是对歌女们命运的同情，也是对旧上海风情的怀念。在怀旧经典中，这首歌曲成为了永恒的佳作。